全球串流版圖再次劇烈震盪，Netflix 正式宣布聲明，將以企業價值約 827 億美元收購華納兄弟探索（WBD）的影視與串流資產，涵蓋華納兄弟電影與電視工作室、HBO、HBO Max 等旗艦內容，此交易規模不僅改寫影視產業，也成為近年罕見的超大型併購案。
Netflix啟動超大型過渡性融資併購華納兄弟探索
Netflix 對外表示，本次收購將以每股 27.75 美元收購華納兄弟探索，其中包含 23.25 美元現金與 4.50 美元 Netflix 股票，對應股權價值約 720 億美元、企業價值約 827 億美元。
根據《彭博》報導，為完成華納兄弟、HBO Max 併購，Netflix 已取得華爾街銀行提出的 590 億美元「無擔保過渡性貸款」承諾，由富國銀行、法國巴黎銀行和匯豐銀行共同提供，此為短期過渡性融資。
待併購完成後，Netflix 預計會將其轉換為公司債等長期融資工具，590 億美元規模也讓本次交易，躋身史上最大企業過渡性貸款之一，僅次於百威英博 2015 年收購 SABMiller 時獲得的 750 億美元貸款。
併購進入監管審查階段，預計2026年完成
本次併購也已獲得 Netflix 與華納兄弟探索董事會一致通過，但仍需通過監管審查與 WBD 股東批准，預計需時 12 至 18 個月，最快將於 2026 年第三季完成。
值得注意的是，雙方也在監管文件中揭露罕見的大額分手費條款，若交易因監管因素遭否決，Netflix 願支付 58 億美元給華納兄弟探索；反之若華納兄弟探索最終選擇與其他公司合併，則須支付 28 億美元給 Netflix。
交易完成後，《哈利波特》、《六人行》、《權力遊戲》、《魔戒》、《黑暗騎士》、《沙丘》等華納旗艦 IP，搭配 Netflix 既有的《怪奇物語》、《魷魚遊戲》、《Kpop 獵魔女團》等全球爆款內容，將形成串流平台史無前例的內容組合，也讓 Netflix 的內容厚度達到前所未有的規模。
內容帝國時代來臨：Netflix 與華納結合重塑串流競局
為配合本次收購案，華納兄弟探索公司宣布將在交易完成前，先把 CNN、TNT、TBS 及 Discovery 等線性電視頻道分拆為獨立公司，暫名「Discovery Globe」，避免非核心資產影響併購進度。
Netflix 在收購華納兄弟探索聲明中則強調，未來將維持華納兄弟既有的電影院線發行策略，不會全面改為串流優先，同時也期望透過 HBO 與 HBO Max 的媒體資源補強 Netflix 的內容版圖，進一步加速其原創製作能力的提升。
從科技與產業視角來看，這樁併購案不僅是商業交易，更象徵全球串流競局正式邁入「內容帝國時代」。
華納百年 IP 與 HBO Prestige 劇集代表內容品質，而 Netflix 代表演算法分發、全球製作網絡與極高的串流滲透率，兩者結合後形成的內容量體，無疑將對 Disney、Amazon、Apple 等競爭者帶來巨大壓力。
外界也高度關注 Netflix 是否會在未來整合 HBO Max 服務、推出合併訂閱方案，並調整經典片庫上架策略，《哈利波特》系列是否將再次掀起全球熱潮，也成為市場關注的焦點。
隨 Netflix 的內容版圖大幅擴張，全球串流產業結構勢必迎來新一輪洗牌，而過去由多平台分散競爭的局面，也可能在未來數年逐步走向更集中的大型內容集團主導格局，這場 827 億美元的併購，不只是 Netflix 的巨大押注，也將決定未來全球娛樂、文化輸出與內容產製模式的走向。
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