月配始祖復華台灣科技優息ETF（00929）近期在宣布12月配息，因配息大幅下調至0.05元，縮水幅度過大還引發投資者擔憂和熱議，還有不少忍痛全面一鍵出清殺在最低點，造成溢價過大導致外資收走，也讓多數人不解為何00929會突然從0.11元調降0.05元，究竟背後到底發生什麼問題？
本文就根據復華投信官方針對00929配息縮水對外說明，以及當前現有平準金問題進行全盤了解，帶大家全面深入解析復華投信背後最大關鍵00929配息正面臨問題及挑戰，以及告訴你該繼續持有或是選擇脫手出清。
00929 月配息調降縮水主要關鍵兩大原因
對於00929配息縮水至0.05元，多數人直接誤用該數值轉化爲年化殖利率預估僅剩3%來看，才會引起集體性恐慌賣壓，就復華投信官方近期對外發表聲明，原因在於2024年下半年消費性電子產業的復甦不如預期，導致成分股的表現不佳，也間接影響00929的資本損益平準金和收益。
此外復華投信經理人還特別提到，由於基金規模縮小，根據收益平準金配息法規，造成 00929 無法動用收益平準金來支持配息。
就《瘋先生》實際研究觀察，導致00929配息直接腰斬最大關鍵，在於金管會在2024年開始實施的「收益平準金配息」嚴格規定所限制，造成投信無上限動用收益平準金來超配給投資人，來先帶大家複習金管會收益平準金規定細節如下：
- ETF實際配息率不應超過參考配息率。
- 收益平準金訂啟動標準及上限。
- ETF收益分配優先順序，需先配股利、債息、資本利得，最後才是收益平準金。
其中要是 ETF 基金單位數量減少時，就無法動用收益平準金來配息，代表需要流通單位數成長大於3%才能動用，從今年 11 月陸續開始，00929隨配息逐漸下滑，又面對其他季配ETF 壓力之下，相對基金流動成長也開始趨緩，才會出現 11月出現在次調降現象，直到12月配息因不符合收益平準金配息規定條件，導致只能用股利所得來配息。
若從12月復華所寄出的00929收益分配通知書內，能夠明顯發現完全都只靠54C股利所得來配發，就無法動用收益平準金來提高配息，才會出現腰斬情況，並非是理財節目不清背後事實，說929是因為前面超配或沒有收益平準金才會導致配不出來。
00929帳面收益平準金、資本損益平準金足夠為何配不出來？
被金管會嚴格實施收益平準金規範之下，這也會算是月配ETF最大痛點和限制，畢竟每個月都要發股息和審核績效，要是流通數成長沒有高於3%就會被規定無法動用收益平準金，這種問題未來也是有可能會發生在其他檔有使用平準金制度的月配/季配ETF或美債ETF同樣都會面臨。
對於00929從11月開始因流通數沒達到3%以上成長，出現無法動用投資人申購產生的收益平準金（B2）情況，才會造成100%只能用成份股所產生的股利所得來支撐配息。
某些財經頻道或理財達人更會說00929還有資本損益平準金能配，截至12/13為止，資本利得帳面還有2.56元，代表資本還很雄厚，肯定還能配出0.11高達21個月，但為何復華投信沒拿這部分出來配？更有人懷疑是為了後續要配發而準備，實際這些說法只對一半。
要是復華投信想動用到資本損益平準金來提高配息，也有嚴格規範限制，前提需要ETF成份股在已實現損益＋未實現虧損要大於零情況下，才有辦法動用已實現資本損益平準金來提高配息。
所以才會導致為何00929在資本損益平準金帳面看似很雄厚，卻沒辦法直接拿出來配息，主要是該月份績效不佳，無法動用損益平準金情況，也就造成配息被限制。
月配00929配息績效真的很差嗎？
自從00929配息直接調降後，瞬間引發市場上很多投資人不滿和對未來配息不確定性，在大多數人都沒有搞懂情況下，市場就先出現集體性恐慌賣壓湧現，光是在12/3當天就創下歷史上116萬張巨量，加上ETF價格嚴重折價達到1%以上，也吸引部分法人進場撿便宜接貨和贖回套利，造成00929在12月初意外成外資和自營商的買超標的。
隨後就開始不少財經媒體和財經達人跟風，純粹用收益平準金來分析00929，更有不少直接調侃月配很慘來引發話題性，更開始搬出其他老牌ETF來比較誰的庫存水位底氣較多，覺得這些比較非常不妥。
似乎很多人都只會看單月配息，更有財經節目為了標題和內容聳動，直接以0.05月配來看年化報酬率僅剩下3%，引發更多不太懂00929背後發生什麼問題的投資人，才會開始用各種不分青紅皂白戰火言論瘋狂謾罵，整個市場感覺像是00929如戰犯，讓很多人誤以為即將下市或配不出來恐慌和負面心態全面升溫，也導致很多人不管背後原因直接停損出場也不少。
光從單月配息來換算年化殖利率基本就已經錯得徹底，實際2024整年度00929光是配息就給出1.81元，如果以當前17.89價位來看，00929年化殖利率高達10.12%，說真的就以2024整年度配息績效一點都不差，更勝去年績效，卻還是有些投資寧願相信節目錯誤資訊，自己不會查證換算也不少。
| 00929 股利 | 配息時間 | 收益平準金 | 資本損益 平準金 |
|---|---|---|---|
| 0.13 | 2024/01/18 | 0.66 | 2.57 |
| 0.13 | 2024/02/29 | 0.67 | 3.38 |
| 0.13 | 2024/03/19 | 0.4 | 5.96 |
| 0.2 | 2024/04/23 | 0.32 | 4 |
| 0.2 | 2024/05/21 | 0.23 | 4.94 |
| 0.2 | 2024/06/20 | 0.23 | 6.13 |
| 0.18 | 2024/07/17 | 0.71 | 4.7 |
| 0.18 | 2024/08/20 | 0.73 | 3.85 |
| 0.16 | 2024/09/19 | 0.64 | 3.08 |
| 0.14 | 2024/10/22 | 0.56 | 3.53 |
| 0.11 | 2024/11/19 | 0.44 | 2.56 |
| 0.05 | 2024/12/18 | 0.46 | 2.56 |
可別忘記，復華投信在發行時候公開宣傳聲明書就曾給出00929年化平均配息為7.5%，如今年化殖利率10%，更高於當初DM宣傳最高能達到9.7%高標準，算是相當不錯了，而且官方也宣稱就算最差也會有6.1%低標。
很多自認為是存股族，似乎看ETF單月配息沒達到10%就直接判定不符合資格，或是找任何理由急忙一鍵出清賣光，能夠明顯感受到這兩年，新生代投資人似乎被不少ETF高股息殖利率給養大胃口，配不高就立即轉跳到更高配息ETF領息，隨後換股績效不佳，股價一路下滑被套才驚覺自己又白忙一場。
是否有想過每年高股息ETF都要給10%年化殖利率能撐多久？如果真的這麼好，散戶早就能發大財，何必去買個股或市值型ETF拼高報酬率。
如以老牌高股息ETF始祖0056來看，回顧過去也曾經出現過拉高配息達8%後，隔年配息直接下滑縮水到3%，所謂直接腰斬打折減少三分之一，如果套用現在網友最愛罵00929說法，擺明刻意拉高配息超配來吸引更多人投資，才導致沒辦法配出高股息。
要是以現在多數股民高標準來看，是否0056其實也不能存，畢竟過去也曾經只有給出3%年配息，就算今年是靠過去累積的配息來支撐，往後如出現3%年化殖利率，是否也要爆發高股息恐慌潮，全面出清轉換其他ETF？隔年殖利率又再度拉回5%或又要再度買回來？
很多高股息ETF就算今年拉高超過10%年化殖利率，但明年會不會直接腰斬回歸現實面？從過去0056績效表現來看，這種刻意用平準金提高配息並非是長久，現在大多數投信能配出亮眼高息，用來吸引更多資金和人氣來維持，要是參與人數達到一定水位後，也會面臨00929當前所碰見的問題。
這問題倒是提供給有買ETF投資人自己多思考一下，未來只有強者恆強，除了高人氣外，還要成分股績效表現也要呈現正成長，相對較沒人氣的ETF平準金都會配受到限制。
00929配息在2025年還能配出多少？
不少人最擔心00929未來會不會配不出來？如果就以2025年6月換股之前，現有成份股即將貢獻的股息來看，接下來幾個月都會陸續有活水進來，反倒00929並不會一直維持在0.05超低配息，倒是不用太擔心。
- 2024/12 可成 7.5 元（貢獻0.018）、新普9.1元（貢獻0.006）
- 2025/1 聯發科29元（貢獻0.045）
- 2025/3 神基 5元（預計貢獻0.011）
- 2025/4 中磊5元（預計貢獻0.005）
要是用12/13當天可分配的股利所得0.22來計算，在12/18除息扣除0.05元後，會剩0.17元，從以上成份股來看，接下來半年內00929總共還有0.085元可分配的活水入帳。
那大致上夠算出2025年6月之前，預估還有0.255元能夠用來配息，要是以六個月來平均換算，大概每個月00929最低都能配出0.0375元。
這不代表接下來會直接給0.03元配息，要看後續成份股能持續反彈或人氣回流月增3%以上，就能夠動用既有的資本損益平準金或收益平準金（B2）來提高配息，也不用過渡恐慌和緊張，回到之前配息水準都是有機會，畢竟資本損益平準金還有2.56元豐厚能夠分配。
高股息年化10%殖利率並非常態，最終高股息都要回歸
似乎現在人對於高股息ETF都有一個錯誤認知，太多人都當成短線來操作，卻忘記高股息ETF目的是用來存股，需要時間來達成複利，以前存股族都是放個5年或10年，如今存股族卻是只要放個幾個月，就要求每個月至少要有10%或維持高水準不能掉，更有投機者將高股息當成短線買賣賺取價差，或是作為貸款套現工具來操作，已經嚴重錯誤。
這次會引起大量賣壓，絕大多數可能都是用借錢貸款、抵押房子或靠股票質押的投機者，看見配息率大幅度下滑，嚴重影響借貸利率，才會緊急全面出清，投資最怕的就是借錢。
但別忘記ETF高配息正常平均在維持6%左右，要長期維持在10%並非常態，預計在2025年開始將會有更多高股息ETF都會陸續校正回歸。
現有00929投資人該怎麼操作？
整體來說，00929在2024年化配息給出10%漂亮成績表現也算是相當不錯，雖然00929目前面臨是短期逆風挑戰，但從長期角度看，其潛在股價和配息回升機會仍然存在，就如同0056當初年配息直接少於5%情況類似，如今撐過去長期下來也產生不錯的配息和資本利得。
投資ETF存股不應僅以單月配息來判斷未來一年的整體表現，應該要綜合考量過去一年的累計配息情況，才不會導致跟隨市場恐慌直接全數賣出砍在低點。
要是在近期幾個月買入，也不需要急忙認賠殺出，ETF漲跌主要是跟隨淨值，倒是可以先等待回升到成本價格在脫手賣出才不會導致虧損，畢竟00929成分股全是電子股，也是台股最會漲的關鍵族群，只要撐過這個寒冬後，就會看見他的爆發力成長又會回歸。
如果已經存超過一年以上，基本00929成本價位已經算是非常低，甚至有人成本都能達到15元發行價以下，為何要選在最低價格全面出清，別忘記高股息ETF能夠撐過5年以上要才是真正存股。
如同理財達人樂活大叔至始至終就堅守0056從不放棄，這種毅力不是普通人能辦到，如果可以當前你應該也算是理財達人，需要透過時間產生複利效益，秉持買了就忘了他，才有辦法在存股走得長遠和降低成本，最終價值將會貼近至零成本，就能光靠股息來過退休生活，這不就是多數人買高股息ETF最終期待嗎？
存股過程是相當漫長且無聊，過程還會遇到各種酸甜苦辣，就如同誰知道0056能夠在當初2x元直接漲到3x元，過程又多少人堅持的了各種批評和配息波動，如果可以那就真的是達到一個新的境界，最後靠股息來支撐未來生活絕對沒問題。
就目前《瘋先生》對於 00929 策略做法是持續觀察，只要低於成本價就會買進，並搭配其他高股息ETF或市值型搭配。
也許有人會說00929下半年績效不好，但別忘記今年績效並不代表未來績效，你又怎麼能確定2025年換00929股價爆衝呢？台股市場主流命脈也是電子股，在2024年下半年大多是台積電作為撐盤要角，反而所有高股息ETF走勢都會較為疲弱，至於2025年會不會變成台積電休息，其他電子股全力反彈，到時929肯定會迎來另一波樂觀氛圍，到時配息也將會再度拉高。
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