月配始祖復華台灣科技優息ETF（00929）近期在宣布12月配息，因配息大幅下調至0.05元，縮水幅度過大還引發投資者擔憂和熱議，還有不少忍痛全面一鍵出清殺在最低點，造成溢價過大導致外資收走，也讓多數人不解為何00929會突然從0.11元調降0.05元，究竟背後到底發生什麼問題？
本文就根據復華投信官方針對00929配息縮水對外說明，以及當前現有平準金問題進行全盤了解，帶大家全面深入解析復華投信背後最大關鍵00929配息正面臨問題及挑戰，以及告訴你該繼續持有或是選擇脫手出清。
00929 月配息調降縮水主要關鍵兩大原因
對於00929配息縮水至0.05元，多數人直接用該數值轉化爲年化殖利率預估僅剩3%來看，才會引起集體性恐慌賣壓，就復華投信官方近期對外發表聲明，原因在於2024年下半年消費性電子產業的復甦不如預期，導致成分股的表現不佳，也間接影響00929的資本損益平準金和收益。
此外復華投信經理人還特別提到，由於基金規模縮小，根據收益平準金配息法規，造成 00929 無法動用收益平準金來支持配息。
就《瘋先生》實際研究觀察，導致00929配息直接腰斬最大關鍵，在於金管會在2024年開始實施的「收益平準金配息」嚴格規定，要來制止投信無上限動用收益平準金來超配給投資人，來先帶大家複習金管會收益平準金規定細節如下：
- ETF實際配息率不應超過參考配息率。
- 收益平準金訂啟動標準及上限。
- ETF收益分配優先順序，需先配股利、債息、資本利得，最後才是收益平準金。
其中要是 ETF 基金單位數量減少時，就無法動用收益平準金來配息，代表需要流通單位數成長大於3%才能動用，從今年 11 月陸續開始，00929 隨配息逐漸下滑，又面對其他季配 ETF 壓力之下，相對基金流動成長也開始趨緩，才會出現 11月出現在次調降現象，直到12月配息因不符合收益平準金配息規定條件。
若從12月復華所寄出的00929收益分配通知書內，能夠明顯發現完全都只靠54C股利所得來配發，導致無法用到收益平準金來提高配息，才會出現腰斬情況，並非是外界所說929是因為前面超配才會導致現在配不出來。
00929帳面收益平準金、資本損益平準金足夠為何配不出來？
被金管會嚴格實施收益平準金規範之下，也算是月配ETF最大痛點，畢竟每個月都要發股息和審核績效，要是流通數成長沒有高於3%就會被規定無法動用收益平準金，這種問題未來也是有可能會發生在其他檔月配、季配ETF或美債ETF身上。
對於00929從11月開始就出現無法動用投資人申購產生的收益平準金（B2）情況，只能使用成份股所產生的收益平準金來支撐配息。
某些財經頻道或理財達人更會說00929還有資本損益平準金能配，截至12/13為止，資本利得帳面還有2.56元，代表資本還很雄厚，肯定還能配出0.11高達21個月，但為何復華投信沒拿這部分出來配？更有人懷疑是為了後續要配發而準備，實際這些算法都完全錯誤。
主要是投信想動用到資本損益平準金也有嚴格規範限制，需要ETF成份股在已實現損益＋未實現虧損要大於零情況下，才有辦法動用和拿出資本損益平準金來提高配息。
所以才會導致為何00929在資本損益平準金帳面看似很雄厚，卻沒辦法直接拿出來配息，也就造成第二個配息被限制無法拉高情況。
月配00929配息績效真的很差嗎？
自從00929配息直接調降後，瞬間引發市場上很多投資人不滿和對未來配息不確定性，在大多數人還沒有搞懂情況下，市場就先出現集體性恐慌賣壓湧現，光是在12/3當天就創下歷史上116萬張巨量，加上ETF價格嚴重折價達到1%以上，也吸引部分法人進場撿便宜接貨和贖回套利，造成00929在12月初意外成外資和自營商的買超標的。
隨後就開始不少財經媒體跳出來純粹用收益平準金來分析00929，更有多位股票達人也警告月配很慘要小心，更開始搬出其他老牌ETF來比較誰的庫存水位底氣較多，覺得這些比較非常不妥。
似乎很多人都只會看單月配息，更有財經節目為了標題聳動，直接以0.05月配來看年化報酬率僅剩下3%，也引發更多不太懂00929背後發生什麼問題的投資人，開始用各種不分青紅皂白戰火言論瘋狂謾罵，整個市場感覺像是00929如戰犯，讓很多人誤以為即將下市或配不出來恐慌和負面心態全面升溫。
實際以單月換算並不正確，實際2024整年度00929光是配息就給出1.81元，如果以當前17.89價位來看，年化殖利率高達10.12%，說真的就以2024整年度配息績效一點都不差，更勝去年績效。
| 00929 股利 | 配息時間 | 收益平準金 | 資本損益 平準金 |
|---|---|---|---|
| 0.13 | 2024/01/18 | 0.66 | 2.57 |
| 0.13 | 2024/02/29 | 0.67 | 3.38 |
| 0.13 | 2024/03/19 | 0.4 | 5.96 |
| 0.2 | 2024/04/23 | 0.32 | 4 |
| 0.2 | 2024/05/21 | 0.23 | 4.94 |
| 0.2 | 2024/06/20 | 0.23 | 6.13 |
| 0.18 | 2024/07/17 | 0.71 | 4.7 |
| 0.18 | 2024/08/20 | 0.73 | 3.85 |
| 0.16 | 2024/09/19 | 0.64 | 3.08 |
| 0.14 | 2024/10/22 | 0.56 | 3.53 |
| 0.11 | 2024/11/19 | 0.44 | 2.56 |
| 0.05 | 2024/12/18 | 0.46 | 2.56 |
可別忘記，00929在發行時候公開宣傳聲明書就曾給出年化平均配息數據，年殖利率平均為7.5%，如今年化殖利率高於當初DM宣傳的9.7%高標表現算是相當不錯了！就算最差也會有6.1%低標。
很多自認為是存股族似乎看單月配息沒達到10%就判定不符合資格，急忙一鍵出清賣光，能夠明顯感受到這兩年，新生代投資人似乎被不少ETF高股息殖利率給養大胃口。
如以老牌高股息ETF始祖0056來看，回顧過去也曾經出現過拉高配息達8%後，隔年配息直接下滑縮水到3%，所謂直接腰斬打折減少三分之一，如果套用一句網友最愛罵00929說法，擺明刻意拉高配息超配來吸引更多人投資，隨後從高點一路滑落腰斬再對折，導致沒辦法配出高股息。
如今很多高股息ETF能夠未來10年都可以配出10%年華殖利率嗎？如果從過去0056績效表現來看，這種刻意用平準金提高配息並非是長久，現在大多數投信能配出亮眼高息，主要都還是靠人氣維持，要是參與人數達到一定水位後，都會面臨00929當前所碰見的問題，代表未來只有強者恆強，除了高人氣外還要成分股績效表現也要呈現正成長，相對較沒人氣的ETF平準金都會配受到限制。
00929配息在2025年還能配出多少？
不少人擔心00929未來會不會配不出來？如果就以2025年6月換股之前，以現有成份股即將貢獻的股息來看，接下來會有底下幾個月都會陸續有活水流進來，到不會發現會一直維持在0.05超低配息標準。
- 2024/12 可成 7.5 元（貢獻0.018）、新普9.1元（貢獻0.006）
- 2025/1 聯發科29元（貢獻0.045）
- 2025/3 神基 5元（預計貢獻0.011）
- 2025/4 中磊5元（預計貢獻0.005）
要是用12/13當天可分配的股利所得0.22來計算，在12/18除息扣除0.05元後，會剩0.17元，從以上成份股來看，接下來半年內00929總共還會有0.085元可分配的活水入帳。
那大致上夠算出2025年6月之前，預估還有0.255元能夠用來配息，要是以六個月來平均換算，大概每個月00929最低都能配出0.0375元，其餘要看後續成份股能持續反彈或人氣回流月增3%以上，就有辦法動用既有的資本損益平準金或收益平準金（B2）來提高配息。
高股息年化10%殖利率並非常態，最終高股息都要回歸
似乎現在人對於高股息ETF都有一個錯誤認知，太多人都當成短線來操作，卻忘記高股息ETF目的是用來存股，需要時間來達成複利，以前存股族都是放個5年或10年，如今存股族卻是只要放個幾個月，就要求每個月至少要有10%或維持高水準不能掉，更有投機者將高股息當成短線買賣賺取價差，或是作為貸款套現工具來操作，就已經嚴重錯誤。
這次會引起大量賣壓，絕大多數可能都是用貸款或質押的投機者，看見配息率大幅度下滑，嚴重影響借貸利率，才可能全數出清。
但別忘記高配息正常多年平均在維持6%左右，要長期維持在10%並非常態，預計在2025年開始將會有更多高股息ETF都會陸續校正回歸。
現有00929投資人該怎麼操作？
整體來說，00929在2024年化配息給出10%漂亮成績表現也算是相當不錯，雖然00929目前面臨是短期逆風挑戰，但從長期角度看，其潛在回升機會仍然存在，就如同0056當初年配息直接少於5%情況類似，長期下來也產生不錯的配息報酬。
投資存股不應僅以單月配息來判斷未來一年的整體表現，應該要綜合考量過去一年的累計配息情況，才不會導致跟隨市場恐慌直接全數賣出砍在低點。
要是在近期幾個月買入，也不需要急忙認賠殺出，ETF漲跌主要是跟隨淨值，不訪可以先等待回升到成本價格在脫手賣出才不會導致虧損。
如果已經存超過一年以上，基本00929成本價位已經算是非常低，甚至有人成本都能達到15元發行價以下，為何要選在最低價格全面出清，別忘記高股息ETF能夠撐過5年以上要才是真正存股。
如同理財達人樂活大叔至始至終就堅守0056從不放棄，他們之所以能堅守，關鍵在於存股真的相當無聊，需要透過時間產生複利效益，秉持買了就忘了他，才有辦法在存股走得長遠和降低成本，最終價值將會貼近至零成本，就能光靠股息來過退休生活，這不就是多數人買高股息ETF期待嗎？
就目前《瘋先生》對於 00929 策略做法是持續觀察，暫時不持續買進，並搭配其他高股息ETF或市值型搭配，當然台股市場主流命脈也是電子股，在2024年下半年大多是台積電是撐盤要角，反而所有高股息ETF走勢都會較為疲弱，至於2025年會不會變成台積電休息，其他電子股全力反彈，到時929也將會迎來另一波樂觀氛圍。
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